Что будет с рублем после изменения ключевой ставки?

В первой половине марта RUB вырос на фоне сокращения нефтяных цен. Однако с 18.03.2021 после однодневного падения котировок сырья на 8,3% рубль начал дешеветь.

Кратковременный взлет котировок нефти из-за блокировки Суэцкого канала, и повышение центробанком ключевой ставки позволили RUB по результатам месяца остаться в плюсе к 4 из 7 мировых валют.

Повышение ключевой ставки

Отметим, что приведенные выше факторы не спасли RUB от снижения в марте относительно USD, CAD и GBP в диапазоне 0,32-1,76%. При этом российской валюте удалось сохранить плюсовую доходность к EUR, JPY, CHF и AUD в пределах 1,02-2,33%.

Положительным для курса RUB стало повышение ставки до 4,5% с 4,25%. Такое решение было принято впервые с 17.12.2018. Связано оно с февральским приростом потребительских цен в России с 5,2% до 5,7%. В марте по прогнозам аналитиков этот показатель составит 5,8%.

В результате, РФ заняла по уровню ключевой ставки 3-е место среди 20 крупнейших экономик мира. Россия пропустила в этом перечне вперед Турцию и Аргентину. В данных странах ставки рефинансирования в настоящее время находятся на высоких уровнях — 38% и 19% годовых соответственно. По этому показателю от РФ отстает Индия и Мексика, у которых ставка составляет 4%.

Учитывая тот факт, что ставки в странах Еврозоны и США нулевые, возможен наплыв зарубежных кэрри-трейдеров на российский финансовый рынок. Это способно привести к укреплению курса RUB. Кроме того, российская ставка находится на 1,3% ниже инфляции в марте. Чтобы ослабить инфляционные процессы центробанку придется несколько раз повышать ставку.

Многие аналитики прогнозируют, что в 1-м полугодии текущего года ставку могут увеличить до 5-6%. Такой прогноз 26.03.2021 высказал зам. руководителя Минфина А. Моисеев. Главный экономист Газпромбанка С. Коныгин 31.03.2021 сообщил, что прогнозирует рост ставки до 5% по результатам первого полугодия текущего года. Член правления ВТБ Д. Пьянов считает, что ставка по результатам этого года поднимется до 4,75-5%. При этом он считает, что инфляция в стране составит 3-4,8%.

Падение цен на нефть в марте

На фоне повышения привлекательности рублевых активов нефть в марте негативно повлияла на рубль. Сырьевой рынок в прошлые месяцы всегда реагировал на решения ОПЕК+, в этот раз вышел из под опеки картеля.

06.03.2021 прошло заседание комитета стран-экспортеров нефти. На нем участники попытались внушить нефтетрейдерам оптимизм. Добычу сырья оставили на прежнем уровне еще на месяц. Саудовская Аравия, которая добровольно уменьшила свою добычу с 01.02.2021 на 1 миллион б/с, пролонгировала это решение.

Невзирая на перечисленные выше благоприятные факторы, оптимизм на нефтяном рынке продержался недолго. С 08.03.2021 на глобальных торговых площадках настой ухудшился. В результате за две недели цена «черного золота» сократилась до 62,11 с 68 USD. Падение составило 11,2%.

Основные потери нефтетрейдеры получили 18.03.2021. В этот день котировки сырья сократились на 8,3%. Аналитики объясняют это падение тем, что 19.03.2021 было запланировано исполнение нефтяных фьючерсов, от которых трейдеры избавляются, поскольку в их планы не входит реальная покупка нефти. В этот раз таких игроков оказалось больше обычного.

До событий на нефтяном рынке, которые случились 18.03.2021, курс AUD, CAD, CHF, GBP, JPY, EUR и USD с 27 февраля по 17 марта снизились относительно RUB на 3,44%, 1,09%, 4,42%, 2,76%, 4,85%, 3,75% и 1,98% соответственно.

19 марта нефтяные цены слегка увеличились. Однако потом снова сократились. 23.03.2021 их котировки дошли до 59,96 USD. Падение относительно уровня 05.03.2021 составило 14,3%. Обвал на нефтяном рынке мог бы продолжаться и дальше. Однако нештатная ситуация на Суэцком канале оказала поддержку сырью. Она привела к росту котировок нефти до 63,7 USD. За день подорожание сырья составило 6,24%. Однако этот импульс быстро угас.

После падения на 8,3%, которое случилось 18.03.2021, курс AUD, CAD, CHF, GBP, JPY, EUR и USD вырос с 17.03.2021 относительно RUB на 2,51%, 2,87%, 2,19%, 3,17%, 2,75%, 2,18% и 3,76% соответственно. Получается, что первую половину марта российская валюта укреплялась, вторую — дешевела.

Корреляция сырья с валютами, сезонный фактор и тренды

Сокращению нефтяных цен способствовал сезонный фактор. Изучение скачков котировок сырья за последние двадцать лет указывает на то, что мартовские цены в среднем бывают на 1,29% ниже стандартного среднемесячного значения. За последние два десятилетия сезонный фактор в марте в 54,8% случаях приводил к сокращению котировок, а 45,2% случаях, наоборот, вызвал «бычий» тренд.

С 24 февраля по 22 марта котировки Brent снизились до 63,89 USD с 66,85 USD. Падение составило 4,43%. По результатам марта на глобальном рынке сырья был «медвежий» тренд. С конца февраля по конец прошлого месяца цены были на локальном максимуме 05.03.2021. Они были на отметке в 69,95 USD. 18.03.2021 цен была минимальной, и составляла 62,11 USD.

На графике №1 размещено ожидаемые скачки по нефти Brent на 24.02.2021 будут в диапазоне 61,45-72,02 USD. По данным на 22.03.2021 они прогнозировались в пределах 61,06-71,64 USD. Отметим, что краткосрочные прогнозы по котировкам сырья построены с упреждением в 1 торговые сутки. На рисунке №1 крайние границы интервального прогноза выделены красным.

Рисунок №1. Динамика котировок Brent

Регрессионный анализ ежесуточной динамики сырья указывает на то, что мартовская тенденция описывается так:

Y = 66,758 USD – 0,021 USD * t

Номер торговых суток обозначен буквой t.

Другими словами, с 24 февраля по 22 марта котировки Brent в среднем сокращались на 0,021 USD при расчетном первоначальном уровне в 66,76 USD. Получается, что на рынке сырья в марте фиксировалась «медвежья» тенденция.

Коэфф. детерминации объясняет 0,3% динамики котировок нефти. Поэтому тенденция была явно слабой. При этом значимость коэфф. уравнения регрессии, описывающего ежесуточную динамику сырьевых цен, составила 0,83. Таким образом коэфф. считается незначительным.

На рисунке №1 график скачков рынка нефти с 24 февраля по 22 марта. Более актуальная статистика по фьючерсам, которую публикует Yandex за последние десять суток торгов на Московской бирже. Эти сведения указывают на падение спроса на нефть, поскольку фьючерсы за этот срок подешевели на 5,72%.

На рисунке №2 изображен график колебаний фьючерсов на Brent за последние десять торговых суток прошлого месяца. На нем прекрасно виден отскок цен после происшествия на Суэцком канале. По результатам торгов 23.03.2021 фьючерсы на Московской бирже подешевели на 6,16% или до 60,37 USD. 24.03.2021 они подскочили до 64,09 USD. После этого котировки начали скакать. Получается, что тенденция оказалась слабой.

Индекс силы тенденции по фьючерсам на Brent за этот срок составил -20,5%. Размер корреляции между фьючерсами и курсом USD составил -0,440, с EUR = -0,674, с JPY = -0,516, с GBP = -0,491, с CHF = -0,662, с CAD = -0,583, с AUD = -0,747. Получается, что снижение цен на сырьевые фьючерсы шло вместе с укреплением курсов валют относительно RUB.

Рисунок №2. Колебания фьючерсов на Brent

Изучим, как «медвежья» тенденция на рынке сырья в марте повлиял на колебания курсов семи мировых валют. По результатам марта, величина корреляция между колебаниями котировок цен на Brent и курсов AUD, CAD, CHF, GBP, JPY, EUR и USD составила -0,725, -0,361, -0,753, -0,598, -0,703, -0,693 и -0,479.

Отрицательная корреляция указывает на то, что прирост или сокращение цен на сырье вызывало падение курсов валют. При этом позитивная корреляция указывает на относительную синхронность в динамике котировок валют и сырья.

Какой будет тенденция на нефтяном рынке? Это сложный вопрос. Фактор сезонности в предстоящем месяце способен повлиять на повышение.

По прогнозу, сделанному на основе данных по ежемесячным нефтяным ценам за последние 20 лет, фактор сезонности приводил к росту цен на сырье в среднем на 2,84%. В апреле он в 69,8% случаях вызывал увеличение стоимости нефти. В 30,2% случаях, он вызывал «медвежью» тенденцию. На динамику цен в апреле должны повлиять результаты встречи ОПЕК и ОПЕК+, которая прошла 01.04.2021.

Доходность валют в марте

В таблице №1 видно, что за март неплохие результаты были получены теми, кто держал CAD. Их доходность составила 1,76%. У тех, кто приобрела CHF результат был худшим. Доходность составила -2,33%.

В таблице №1 представлены индексы силы краткосрочных и долгосрочных тенденций. Они формировались на базе переведенных в проценты коэфф. корреляции между курсами денежных единиц и хронологией их торговли. Индекс краткосрочной тенденции учитывает корреляцию между курсами денежных единиц и последовательностью дней торгов за март. Индекс долгосрочной тенденции включает корреляцию между среднемесячными котировками денежных единиц и последовательностью из 12 месяцев. Максимальная сила «бычьей» тенденции = 100%, а «медвежьей» = -100%.

Самый низкий индекс силы краткосрочной тенденции за март был у JPY. Он достиг 11,91%. Самый высокий показатель был у CAD. Он составил 87,8%. По результатам марта средний показатель краткосрочной тенденции был на отметки в -37,7%. То есть, он поднялся на 79,1 п. п.

Самый низкий показатель силы долгосрочной тенденции был у USD. Его значение достигло 40,79%. Наиболее высокий показатель был AUD. Его значение достигло 93,93%. По результатам марта средний показатель силы долгосрочной тенденции по семи денежным единицам составил 73%. При этом по результатам февраля он равнялся 77,2%. Таким образом, он сократился на 4,2 п. п.

По результатам марта делается вывод о том, то волатильность на валютном рынке возросла. Поскольку среднее значение стандартного отклонения составило 0,6%. При этом по результатам февраля оно было на уровне 0,59%.

Самое низкое стандартное отклонение по результатам марта было у GBP. Его величина колебаний равнялось 0,54%. Самое высокий аналогичный показатель был у JPY = 0,71%.

Таблица № 1 «Статистика доходности по семи мировым валютам за март.»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк	Канадский доллар	Австралийский доллар
Доходность за последний месяц, в %	1,70	-1,65	-2,23	0,32	-2,33	1,76	-1,02
Краткосрочная сила тренда за последний месяц	64,15	19,40	11,91	50,94	17,83	87,80	37,66
Краткосрочная сила тренда за предпоследний месяц	-62,49	-58,62	-83,76	23,26	-88,44	-27,22	33,29
Долгосрочная сила тренда за последний месяц	40,79	80,78	47,54	88,20	70,44	88,02	94,93
Долгосрочная сила тренда за предпоследний месяц	40,87	85,05	63,04	86,76	80,47	87,06	96,81
Стандартное отклонение за последний месяц, в %	0,65	0,58	0,71	0,54	0,58	0,54	0,58
Стандартное отклонение за предпоследний месяц, в %	0,59	0,52	0,68	0,51	0,68	0,55	0,62

Источник: авторские расчеты на базе сведений российского центробанка

Спрос на USD и EUR в РФ

Чтобы узнать размер спроса на USD и EUR в марте изучим данные веб-сайта KOVALUT.RU. На этом ресурсе порядка 150 банковских компаний выкладывают сведения о своих курсах покупки и продажи денежных единиц. Сначала эту информацию мы суммируем. Затем усредняем по результатам каждого дня. Далее, мы строим скользящие средние. Так информацию можно представить в более наглядном виде.

Изучив таблицу №2, мы видим, что в марте спрос на USD был ниже спроса на RUB. Поэтому компании взимали более низкие комиссионные за приобретение американской валюты, чем за ее продажу. 05.03.2021 средняя за пять первых дней месяца доля комиссионных за приобретение USD достигла 43,3% от общей маржи компании, составляющей 2,38 RUB.

К 26.03.2021 USD дорожал, поэтому выросла средняя доля комиссионных финансовой компании, которые собирают с клиентов при приобретении USD, до 47,2% от общей мари, составляющей 2,81 RUB.

Чем выше 50% доля, взимаемая компанией при покупке валюты, тем выше спрос на нее и вероятность роста ее курса. Поэтому цифру можно применять в виде индикатора роста. Поэтому тот факт, что в конце марта услуги банковских учреждений подорожали, указывает на то, что граждане РФ стали оптимистичнее оценивать перспективы роста курса USD/RUB.

Таблица № 2 «Приобретение и реализация USD российскими банковскими учреждениями в марте 2021 г.»

Дата	Комиссия банка за обмен 1 долл. США на рубли, в руб.	Доля комиссии за обмен 1 долл. США на рубли, в %	Комиссия банка за обмен рублей на 1 долл. США, в руб.	Доля комиссии за обмен рублей на 1 долл. США, в %
05.03.2021	1,03	43,3	1,35	56,7
26.03.2021	1,33	47,2	1,48	52,8
Разница, в абсолют. значениях	0,29	3,9	0,13	-3,88
Разница, в %	28,4	9,0	9,8	-6,8

Источник: авторские вычисления на базе сведений KOVALUT.RU

По данным таблицы №3, в начале марта спрос граждан РФ на EUR был ниже их спроса на RUB. Поэтому банки взимали более низкие комиссионные за приобретение европейской валюты, чем за ее продажу. 05.03.2021 средняя за пять первых дней месяца доля комиссионных за приобретение USD достигла 48,3% от общей маржи компании, составляющей 2,75 RUB.

К 30.03.2021 USD дорожал, поэтому выросла средняя доля комиссионных финансовой компании, которые собирают с клиентов при приобретении EUR, до 42,5% от общей мари, составляющей 2,87 RUB.

Чем выше 50% доля, взимаемая компанией при покупке валюты, тем выше спрос на нее и вероятность роста ее курса. Поэтому цифру можно применять в виде индикатора роста. Поэтому тот факт, что в конце марта услуги банковских учреждений подешевели, указывает на то, что граждане РФ посчитали, что есть вероятность укрепления курса RUB относительно EUR.

По сведениям KOVALUT.RU, среднесуточное число обновлений банков на этом ресурсе по приобретению и продаже USD и EUR сократилось с 36,678 тысячи в начале марта до 26,420 тысячи к концу месяца или на 28%. Таким образом, волатильность спроса по EUR и USD снизилась.

Таблица № 3 Приобретение и реализация EUR банками России в марте»

Дата	Комиссия банка за обмен 1 евро на рубли, в руб.	Доля комиссии за обмен 1 евро на рубли, в %	Комиссия банка за обмен рублей на 1 евро, в руб.	Доля комиссии за обмен рублей на 1 евро, в %
05.03.2021	1,33	48,3	1,42	51,7
30.03.2021	1,22	42,5	1,65	57,5
Разница, в абсолют. значениях	-0,11	-5,8	0,23	5,8
Разница, в %	-8,1	-12,1	16,3	11,3

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Прогноз по доходности валют в апреле

Сейчас построим прогнозы по курсам семи валют на конец текущего месяца, а также по результатам каждых суток апреля. Для прогноза будем применять данные российского финансового регулятора за последние 20 лет по март 2021 года включительно. Прогнозы будем формировать с опережением на 1, 2, 3 … и так далее.

Для формирования прогнозов будем применять данные по разнице между текущим и предшествующими курсами валют по каждому интервалу. Объем расчетов будет большим. Поэтому применим язык программирования R. Методика расчетов сформирована таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% надежностью попасть в рамки границ интервальных прогнозов. Соответственно, вероятность выхода курса за обозначенные пределы составляет 5%.

Сводные данные по прогнозам семи валют на конец апреля выложены в таблице №4. Полученные интервальные прогнозы указывают на то, что доходность USD в конце месяца относительно марта будет в пределах от -4,78 до 7,35%.

Считаем, что нужно обратить внимание на диапазон колебаний, описывающий разницу между доходностью по нижней и верхней границам интервальных прогнозов. Эту величину можно считать прогнозом по волатильности по каждой денежной единицы, рассчитанной по результатам прошлых торгов.

Согласно сформированным интервальным прогнозам, наиболее низкий диапазон колебаний в доходности был у CAD. Он составил 10,17 п. п. Наиболее высокий диапазон колебаний в доходности прогнозируется по GBP. Он составит 13,3 п. п.

Таблица № 4 «Прогнозируемая доходность на конец апреля»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк	Канадский доллар	Австралийский доллар
Точечный прогноз, в руб.	76,6743	90,0823	69,3350	104,6870	81,3003	60,8852	58,2909
Нижняя граница прогноза, в руб.	72,0850	84,8378	64,8884	97,7603	76,4121	57,8278	55,2708
Верхняя граница прогноза, в руб.	81,2635	95,3268	73,7815	111,6136	86,1884	63,9425	61,3110
Доходность по точечному прогнозу, в %	1,28	1,35	1,02	0,51	1,13	1,30	0,89
Доходность по нижней границе прогноза, в %	-4,78	-4,55	-5,46	-6,14	-4,95	-3,79	-4,34
Доходность по верхней границе прогноза, в %	7,35	7,25	7,50	7,16	7,21	6,38	6,12
Диапазон колебаний в доходности, в проц. пунктах	12,12	11,80	12,96	13,30	12,16	10,17	10,45

Источник: авторские расчеты на базе информации российского центробанка

Прогноз по USD

Наш прогноз, составленный в конце февраля, указывал на то, что курс USD в конце марта будет в пределах 70,9367-79,8693. Фактически он составил 75,2023 RUB. Это наглядно видно на рисунке №3.

В прошлом месяце USD находился на локальном минимуме 26.03.2021. ОН составил 76,1741 RUB. 17.03.2021 курс достиг минимума — 72,9619 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рис. 3. Динамика курса USD

За март USD поднялся с 74,4373 RUB до 75,7023 RUB или на 1,70 %. Однако регрессионный анализ ежесуточной динамики курса указывает на то, что его мартовская тенденция описывается так:

Y = 73,2161 RUB. + 0,1074 RUB. * t

t – порядковый номер суток.

В марте курс USD в среднем ежесуточно увеличивался на 0,0107 RUB при расчетном исходном уровне, составляющем 73,2161 RUB. Следовательно по этой денежной единице фиксировалась бычья тенденция. Коэфф. детерминации уравнения тенденции объясняет 41,16 % динамики курса. Следовательно, эта тенденция была слабой. Значимость коэфф. регрессии, описывающего ежесуточный рост курса USD оказалась равна 0,00, поэтому данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Анализ динамики ежесуточных курсов валют за последние два десятилетия указывает на то, что сезонный фактор способствует в апреле не росту, снижению USD в среднем на 1,46%.

При этом за весь исследуемый период фактор сезонности в апреле влиял в 61% случаев на рост курса валюты. В 39% случаев, наоборот, в этом месяце была противоположная тенденция.

Посмотрим, каким будет курс USD на конец апреля, и по результатам каждых торговых суток. Прогноз делаем на основе статистики. Для облегчения расчетов применяем язык R. Результаты указаны в таблице № 5. Точечный прогноз курса USD на 30.04.2021 — 76,6743 RUB. Интервальный прогноз составляет 72,085-81,2635 RUB.

Курс USD на 01.04.2021 должен был составить 75,7277 RUB (в рамках точечного прогноза). Интервальный прогноз такой: 74,9219-76,5335 RUB. По мере роста прогнозируемого периода увеличивается неопределенность. Диапазон интервального прогноза для 01.04.2021 равен 1,6116 RUB., а для 30.04.2021 г. – 9,1785 RUB.

Точечные и интервальные прогнозы по курсу USD и по другим валютам размещены в таблицах № 5-11.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу USD»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.апр.21	74,9219	75,7277	76,5335
02.апр.21	74,5726	75,7391	76,9056
03.апр.21	74,2866	75,7648	77,2429
06.апр.21	74,0876	75,8111	77,5346
07.апр.21	74,0123	75,8597	77,7071
08.апр.21	73,8507	75,9179	77,9851
09.апр.21	73,7239	76,0324	78,3408
10.апр.21	73,5502	76,0146	78,4789
13.апр.21	73,4664	76,0617	78,6569
14.апр.21	73,3566	76,1293	78,9020
15.апр.21	73,1789	76,1528	79,1267
16.апр.21	73,0441	76,1747	79,3053
17.апр.21	73,0325	76,2615	79,4904
20.апр.21	72,9432	76,2908	79,6383
21.апр.21	72,8408	76,3265	79,8122
22.апр.21	72,7712	76,3995	80,0277
23.апр.21	72,6625	76,4299	80,1972
24.апр.21	72,5932	76,5338	80,4743
27.апр.21	72,4765	76,6237	80,7708
28.апр.21	72,4248	76,7011	80,9774
29.апр.21	72,2140	76,6727	81,1314
30.апр.21	72,0850	76,6743	81,2635

Источник: авторские расчеты по данным российского центробанка

Прогноз по EUR

Наш прогноз, составленный в конце февраля, указывал на то, что курс EUR в конце марта будет в пределах 86,6105-96,5988 RUB. Фактически он составил 88,8821 RUB. Это наглядно видно на рисунке №4.

В прошлом месяце EUR находился на локальном минимуме 18.03.2021. Он составил 86,9693 RUB. 25.03.2021 курс достиг максимума — 90,0515 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рис. 4. Динамика курса EUR

За март EUR упал с 90,3743 RUB до 88,8821 RUB или на 1,65 %. Однако регрессионный анализ ежесуточной динамики курса указывает на то, что его мартовская тенденция описывается так:

Y = 88,3102 RUB. + 0,0292 RUB. * t

t – порядковый номер суток.

В марте курс EUR в среднем ежесуточно увеличивался на 0,029 RUB при расчетном исходном уровне, составляющем 88,31 RUB. Следовательно по этой денежной единице фиксировалась небольшая бычья тенденция.

Коэфф. детерминации уравнения тенденции объясняет 3,8% динамики курса. Следовательно, эта тенденция была слабой. Значимость коэфф. регрессии, описывающего ежесуточный рост курса EUR оказалась равна 0,40, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Анализ динамики ежесуточных курсов валют за последние два десятилетия указывает на то, что сезонный фактор способствует в апреле не росту, снижению EUR в среднем на 1,1%.

При этом за весь исследуемый период фактор сезонности в апреле влиял в 52,9% случаев на падение курса валюты. В 47,1% случаев, наоборот, в этом месяце была противоположная тенденция.

Посмотрим, каким будет курс EUR на конец апреля, и по результатам каждых торговых суток. Прогноз делаем на основе статистики. Для облегчения расчетов применяем язык R. Результаты указаны в таблице № 6. Точечный прогноз курса EUR на 30.04.2021 — 90,0823 RUB. Интервальный прогноз составляет 84,8378-95,3268 RUB.

Курс EUR на 01.04.2021 должен был составить 88,9404 RUB (в рамках точечного прогноза). Интервальный прогноз такой: 88,0071-89,8736 RUB. По мере роста прогнозируемого периода увеличивается неопределенность. Диапазон интервального прогноза для 01.04.2021 равен 1,8665 RUB., а для 30.04.2021 г. – 10,489 RUB.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу EUR»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.апр.21	88,0071	88,9404	89,8736
02.апр.21	87,6368	88,9650	90,2932
03.апр.21	87,4003	89,0648	90,7293
06.апр.21	87,2541	89,1434	91,0327
07.апр.21	87,0478	89,2024	91,3569
08.апр.21	86,8336	89,2248	91,6159
09.апр.21	86,6256	89,2627	91,8997
10.апр.21	86,5344	89,3188	92,1032
13.апр.21	86,3897	89,3959	92,4021
14.апр.21	86,3037	89,4856	92,6674
15.апр.21	86,1660	89,5207	92,8754
16.апр.21	85,9311	89,5051	93,0791
17.апр.21	85,9143	89,5807	93,2471
20.апр.21	85,8302	89,6068	93,3833
21.апр.21	85,6557	89,6342	93,6127
22.апр.21	85,6040	89,8137	94,0234
23.апр.21	85,4711	89,8296	94,1880
24.апр.21	85,3258	89,8752	94,4245
27.апр.21	85,3428	90,0171	94,6914
28.апр.21	85,2587	90,0958	94,9328
29.апр.21	85,1219	90,1120	95,1020
30.апр.21	84,8378	90,0823	95,3268

Источник: авторские вычисления по данным российского центробанка

Прогноз по JPY

Наш прогноз, составленный в конце февраля, указывал на то, что курс JPY в конце марта будет в пределах 66,5908-75,2315 RUB. Фактически он составил 68,6362 RUB. Это наглядно видно на рисунке №5.

В прошлом месяце JPY находился на локальном минимуме 17.03.2021. Он составил 66,7996 RUB. 25.03.2021 курс достиг максимума— 70,0874 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рис. 5. Динамика курса JPY

За март JPY упал с 70,104 RUB до 68,6362 RUB или на 2,23 %. Однако регрессионный анализ ежесуточной динамики курса указывает на то, что его мартовская тенденция описывается так:

Y = 68,2847 RUB. + 0,0188 RUB. * t

t – порядковый номер суток.

В марте курс JPY в среднем ежесуточно увеличивался на 0,019 RUB при расчетном исходном уровне, составляющем 68,28 RUB. Следовательно по этой денежной единице фиксировалась небольшая бычья тенденция.

Коэфф. детерминации уравнения тенденции объясняет 1,4% динамики курса. Следовательно, эта тенденция была слабой. Значимость коэфф. регрессии, описывающего ежесуточный рост курса JPY оказалась равна 0,61, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Анализ динамики ежесуточных курсов валют за последние два десятилетия указывает на то, что сезонный фактор способствует в апреле не росту, снижению JPY в среднем на 2,22%.

При этом за весь исследуемый период фактор сезонности в апреле влиял в 52,5% случаев на падение курса валюты. В 47,5% случаев, наоборот, в этом месяце была противоположная тенденция.

Посмотрим, каким будет курс JPY на конец апреля, и по результатам каждых торговых суток. Прогноз делаем на основе статистики. Для облегчения расчетов применяем язык R. Результаты указаны в таблице № 7. Точечный прогноз курса JPY на 30.04.2021 — 69,335 RUB. Интервальный прогноз составляет 64,8884-73,7815 RUB.

Курс JPY на 01.04.2021 должен был составить 68,6932 RUB (в рамках точечного прогноза). Интервальный прогноз такой: 67,7881-69,5982 RUB. По мере роста прогнозируемого периода увеличивается неопределенность. Диапазон интервального прогноза для 01.04.2021 равен 1,8101 RUB., а для 30.04.2021 г. – 8,8931 RUB.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу JPY»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.апр.21	67,7881	68,6932	69,5982
02.апр.21	67,4413	68,7188	69,9963
03.апр.21	67,1944	68,8050	70,4155
06.апр.21	66,9716	68,7719	70,5721
07.апр.21	66,7988	68,8534	70,9079
08.апр.21	66,6406	68,8456	71,0505
09.апр.21	66,4673	68,9004	71,3334
10.апр.21	66,2799	68,8794	71,4788
13.апр.21	66,1477	68,9025	71,6572
14.апр.21	66,0539	68,9255	71,7971
15.апр.21	65,9755	69,0419	72,1082
16.апр.21	65,8953	69,0468	72,1982
17.апр.21	65,7680	69,0276	72,2871
20.апр.21	65,6166	69,0898	72,5630
21.апр.21	65,4468	69,0257	72,6046
22.апр.21	65,4650	69,0814	72,6977
23.апр.21	65,2897	69,0731	72,8565
24.апр.21	65,2034	69,1132	73,0229
27.апр.21	65,1756	69,1762	73,1767
28.апр.21	65,0926	69,2369	73,3811
29.апр.21	65,0075	69,3341	73,6606
30.апр.21	64,8884	69,3350	73,7815

Источник:авторские вычисления по данным российского центробанка

Прогноз по GBP

Наш прогноз, составленный в конце февраля, указывал на то, что курс GBP в конце марта будет в пределах 97,5264-110,8182 RUB. Фактически он составил 104,1588 RUB. Это наглядно видно на рисунке №6.

В прошлом месяце GBP находился на локальном минимуме 17.03.2021. Он составил 100,9574 RUB. 30.03.2021 курс достиг максимума— 104,8332 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рис. 6. Динамика курса GBP

За март GBP вырос с 103,8251 RUB до 104,1588 RUB или на 0,32 %. Однако регрессионный анализ ежесуточной динамики курса указывает на то, что его мартовская тенденция описывается так:

Y = 102,3118 RUB. + 0,079 RUB. * t

t – порядковый номер суток.

В марте курс GBP в среднем ежесуточно увеличивался на 0,079 RUB при расчетном исходном уровне, составляющем 102,31 RUB. Следовательно по этой денежной единице фиксировалась небольшая бычья тенденция.

Коэфф. детерминации уравнения тенденции объясняет 26% динамики курса. Следовательно, эта тенденция была слабой. Значимость коэфф. регрессии, описывающего ежесуточный рост курса GBP оказалась равна 0,02, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Анализ динамики ежесуточных курсов валют за последние два десятилетия указывает на то, что сезонный фактор способствует в апреле не росту, снижению GBP в среднем на 0,97%.

При этом за весь исследуемый период фактор сезонности в апреле влиял в 63,6% случаев на падение курса валюты. В 36,4% случаев, наоборот, в этом месяце была противоположная тенденция.

Посмотрим, каким будет курс GBP на конец апреля, и по результатам каждых торговых суток. Прогноз делаем на основе статистики. Для облегчения расчетов применяем язык R. Результаты указаны в таблице № 8. Точечный прогноз курса GBP на 30.04.2021 — 104,6870 RUB. Интервальный прогноз составляет 97,7603-111,6136 RUB.

По мере роста прогнозируемого периода увеличивается неопределенность. Диапазон интервального прогноза для 01.04.2021 равен 2,3568 RUB., а для 30.04.2021 г. – 13,8533 RUB.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу GBP»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.апр.21	103,0085	104,1869	105,3653
02.апр.21	102,5007	104,2253	105,9499
03.апр.21	102,1762	104,3075	106,4387
06.апр.21	101,8614	104,2992	106,7370
07.апр.21	101,5223	104,2731	107,0239
08.апр.21	101,3530	104,3983	107,4436
09.апр.21	101,0588	104,4164	107,7739
10.апр.21	100,8979	104,4485	107,9991
13.апр.21	100,7252	104,4961	108,2670
14.апр.21	100,4477	104,4951	108,5424
15.апр.21	100,2291	104,5392	108,8493
16.апр.21	100,0605	104,4638	108,8671
17.апр.21	99,9544	104,4992	109,0440
20.апр.21	99,6854	104,4967	109,3079
21.апр.21	99,5107	104,5457	109,5807
22.апр.21	99,1724	104,4568	109,7411
23.апр.21	99,0230	104,5874	110,1518
24.апр.21	98,9172	104,6672	110,4171
27.апр.21	98,7128	104,7097	110,7065
28.апр.21	98,4885	104,7782	111,0679
29.апр.21	97,8745	104,5125	111,1505
30.апр.21	97,7603	104,6870	111,6136

Источник:авторские вычисления по данным российского центробанка

Прогноз по CHF

Наш прогноз, составленный в конце февраля, указывал на то, что курс CHF в конце марта будет в пределах 78,4941-87,8863 RUB. Фактически он составил 80,389 RUB. Это наглядно видно на рисунке №7.

В прошлом месяце CHF находился на локальном минимуме 17.03.2021. Он составил 78,6651 RUB. 25.03.2021 курс достиг максимума— 81,3519 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рис. 7. Динамика курса CHF

За март CHF упал с 82,3057 RUB до 80,389 RUB или на 2,33 %. Однако регрессионный анализ ежесуточной динамики курса указывает на то, что его мартовская тенденция описывается так:

Y = 79,8180 RUB. + 0,0254 RUB. * t

t – порядковый номер суток.

В марте курс CHF в среднем ежесуточно увеличивался на 0,025 RUB при расчетном исходном уровне, составляющем 79,82 RUB. Следовательно по этой денежной единице фиксировалась небольшая бычья тенденция.

Коэфф. детерминации уравнения тенденции объясняет 3,2% динамики курса. Следовательно, эта тенденция была слабой. Значимость коэфф. регрессии, описывающего ежесуточный рост курса CHF оказалась равна 0,44, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Анализ динамики ежесуточных курсов валют за последние два десятилетия указывает на то, что сезонный фактор способствует в апреле не росту, снижению CHF в среднем на 1,41%.

При этом за весь исследуемый период фактор сезонности в апреле влиял в 55,6% случаев на падение курса валюты. В 44,4% случаев, наоборот, в этом месяце была противоположная тенденция.

Посмотрим, каким будет курс CHF на конец апреля, и по результатам каждых торговых суток. Прогноз делаем на основе статистики. Для облегчения расчетов применяем язык R. Результаты указаны в таблице № 9. Точечный прогноз курса CHF на 30.04.2021 — 81,3003 RUB. Интервальный прогноз составляет 76,4121-86,1884 RUB.

По мере роста прогнозируемого периода увеличивается неопределенность. Диапазон интервального прогноза для 01.04.2021 равен 1,7669 RUB., а для 30.04.2021 г. – 9,7763 RUB.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу CHF»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.апр.21	79,5414	80,4349	81,3283
02.апр.21	79,1952	80,4465	81,6977
03.апр.21	78,9452	80,5010	82,0567
06.апр.21	78,7986	80,5522	82,3058
07.апр.21	78,6283	80,6536	82,6789
08.апр.21	78,4639	80,7123	82,9606
09.апр.21	78,1837	80,6967	83,2096
10.апр.21	78,0683	80,7176	83,3669
13.апр.21	77,8986	80,6986	83,4985
14.апр.21	77,8449	80,8149	83,7849
15.апр.21	77,6534	80,8388	84,0241
16.апр.21	77,5066	80,8715	84,2363
17.апр.21	77,4180	80,9190	84,4199
20.апр.21	77,2957	80,9381	84,5805
21.апр.21	77,1732	80,9563	84,7393
22.апр.21	77,0532	81,0610	85,0687
23.апр.21	77,0433	81,1228	85,2022
24.апр.21	76,8941	81,1359	85,3776
27.апр.21	76,8191	81,2289	85,6386
28.апр.21	76,6428	81,1978	85,7527
29.апр.21	76,4639	81,2133	85,9627
30.апр.21	76,4121	81,3003	86,1884

Источник:авторские вычисления по данным российского центробанка

Прогноз по CAD

Наш прогноз, составленный в конце февраля, указывал на то, что курс CAD в конце марта будет в пределах 56,8806-62,8112 RUB. Фактически он составил 60,105 RUB. Это наглядно видно на рисунке №8.

В прошлом месяце CAD находился на локальном минимуме 04.03.2021. Он составил 58,2696 RUB. 26.03.2021 курс достиг максимума— 60,6289 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рис. 8. Динамика курса CAD

За март CAD вырос с 59,0678 RUB до 60,105 RUB или на 1,76 %. Однако регрессионный анализ ежесуточной динамики курса указывает на то, что его мартовская тенденция описывается так:

Y = 57,8959 RUB. + 0,1156 RUB. * t

t – порядковый номер суток.

В марте курс CAD в среднем ежесуточно увеличивался на 0,0116 RUB при расчетном исходном уровне, составляющем 57,8959 RUB. Следовательно по этой денежной единице фиксировалась бычья тенденция.

Коэфф. детерминации уравнения тенденции объясняет 77,1% динамики курса. Следовательно, эта тенденция была сильной. Значимость коэфф. регрессии, описывающего ежесуточный рост курса CAD оказалась равна 0,00, поэтому данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Анализ динамики ежесуточных курсов валют за последние два десятилетия указывает на то, что сезонный фактор способствует в апреле не росту, снижению CAD в среднем на 1,3%.

При этом за весь исследуемый период фактор сезонности в апреле влиял в 56,4% случаев на падение курса валюты. В 43,6% случаев, наоборот, в этом месяце была противоположная тенденция.

Посмотрим, каким будет курс CAD на конец апреля, и по результатам каждых торговых суток. Прогноз делаем на основе статистики. Для облегчения расчетов применяем язык R. Результаты указаны в таблице № 10. Точечный прогноз курса CAD на 30.04.2021 — 60,8852 RUB. Интервальный прогноз составляет 57,8278-63,9425 RUB.

По мере роста прогнозируемого периода увеличивается неопределенность. Диапазон интервального прогноза для 01.04.2021 равен 1,1231 RUB., а для 30.04.2021 г. – 6,1147 RUB.

Таблица № 10 «Прогноз по курсу CAD»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.апр.21	59,5685	60,1301	60,6916
02.апр.21	59,3858	60,1720	60,9581
03.апр.21	59,2473	60,2098	61,1723
06.апр.21	59,1231	60,2274	61,3317
07.апр.21	59,0020	60,2690	61,5359
08.апр.21	58,8940	60,2942	61,6944
09.апр.21	58,8028	60,3366	61,8704
10.апр.21	58,7329	60,3783	62,0236
13.апр.21	58,6073	60,3910	62,1747
14.апр.21	58,5131	60,4213	62,3294
15.апр.21	58,4429	60,4553	62,4676
16.апр.21	58,3183	60,4442	62,5701
17.апр.21	58,2941	60,5127	62,7312
20.апр.21	58,2556	60,5795	62,9033
21.апр.21	58,2207	60,6601	63,0995
22.апр.21	58,1958	60,7327	63,2695
23.апр.21	58,1543	60,7772	63,4001
24.апр.21	58,1039	60,8310	63,5580
27.апр.21	58,0866	60,9091	63,7315
28.апр.21	58,0204	60,9176	63,8148
29.апр.21	57,9265	60,8811	63,8356
30.апр.21	57,8278	60,8852	63,9425

Источник:авторские вычисления по данным российского центробанка

Прогноз по AUD

Наш прогноз, составленный в конце февраля, указывал на то, что курс AUD в конце марта будет в пределах 55,9625-61,7478 RUB. Фактически он составил 57,776 RUB. Это наглядно видно на рисунке №9.

В прошлом месяце AUD находился на локальном минимуме 17.03.2021. Он составил 56,3631 RUB. 24.03.2021 курс достиг максимума— 57,9205 RUB. Границы интервала на графике выделены красным.

Рис. 9. Динамика курса AUD

За март AUD упал с 58,3737 RUB до 57,776 RUB или на 1,02 %. Однако регрессионный анализ ежесуточной динамики курса указывает на то, что его мартовская тенденция описывается так:

Y = 57,0668 RUB. + 0,0289 RUB. * t

t – порядковый номер суток.

В марте курс AUD в среднем ежесуточно увеличивался на 0,029 RUB при расчетном исходном уровне, составляющем 57,07 RUB. Следовательно по этой денежной единице фиксировалась бычья тенденция.

Коэфф. детерминации уравнения тенденции объясняет 14,2% динамики курса. Следовательно, эта тенденция была сильной. Значимость коэфф. регрессии, описывающего ежесуточный рост курса AUD оказалась равна 0,09, поэтому данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Анализ динамики ежесуточных курсов валют за последние два десятилетия указывает на то, что сезонный фактор способствует в апреле не росту, снижению AUD в среднем на 0,4%.

При этом за весь исследуемый период фактор сезонности в апреле влиял в 56,4% случаев на падение курса валюты. В 43,6% случаев, наоборот, в этом месяце была противоположная тенденция.

Посмотрим, каким будет курс AUD на конец апреля, и по результатам каждых торговых суток. Прогноз делаем на основе статистики. Для облегчения расчетов применяем язык R. Результаты указаны в таблице № 11. Точечный прогноз курса AUD на 30.04.2021 — 58,2909 RUB. Интервальный прогноз составляет 55,2708-61,311 RUB.

По мере роста прогнозируемого периода увеличивается неопределенность. Диапазон интервального прогноза для 01.04.2021 равен 1,0885 RUB., а для 30.04.2021 г. – 6,0402 RUB.

Таблица № 11 «Прогноз по курсу AUD»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.апр.21	57,2408	57,7851	58,3293
02.апр.21	56,9993	57,7824	58,5654
03.апр.21	56,8477	57,8016	58,7555
06.апр.21	56,7434	57,8767	59,0100
07.апр.21	56,6386	57,8792	59,1198
08.апр.21	56,5707	57,8960	59,2213
09.апр.21	56,4807	57,9503	59,4199
10.апр.21	56,3055	57,9600	59,6145
13.апр.21	56,2661	58,0201	59,7740
14.апр.21	56,1727	58,0296	59,8865
15.апр.21	56,0879	58,0491	60,0103
16.апр.21	56,0348	58,0786	60,1224
17.апр.21	56,0044	58,1129	60,2214
20.апр.21	55,9797	58,1582	60,3366
21.апр.21	55,8965	58,1977	60,4989
22.апр.21	55,7907	58,2272	60,6637
23.апр.21	55,7365	58,2597	60,7828
24.апр.21	55,6397	58,2430	60,8463
27.апр.21	55,5123	58,2168	60,9213
28.апр.21	55,4431	58,2379	61,0327
29.апр.21	55,3709	58,2574	61,1439
30.апр.21	55,2708	58,2909	61,3110

Источник:авторские вычисления по данным российского центробанка