Аналитический обзор FixPrice

Российская сеть магазинов FixPrice является крупнейшим на территории России и СНГ ритейлером. Главный акцент в системе построения бизнеса FixPrice делается на фиксированных ценах и выгодных скидках.

В магазинах FixPrice предлагается к продаже 1800 наименований товаров на любой вкус и кошелек. Все эти 1800 названий товаров подразделяются на двадцать категорий.

Перед новогодними праздниками восемьдесят процентов товаров FixPrice предлагалось купить по сто рублей. Каждую неделю в магазинах FixPrice производится обновление ассортимента и предлагается купить примерно 60 новых товаров.

Непродовольственные товары приносят около половины выручки, примерно четверть вырученных средств поступает от продаж бытовой химии, и еще четверть выручки приносят снеки, макаронные изделия и другие сухие продукты питания.

В конце января 2021 года работало 4224 магазина FixPrice в России, Прибалтике и странах СНГ. По данным Oliver Wyman в 2019 году доля FixPrice на рынке СНГ составляла 93 процента.

У Компании практически нет бизнес-соперников. Главный конкурент Home Market охватил всего пять процентов рынка СНГ. Помимо Home Market конкурентами Fix Price являются ритейлеры с классической моделью ведения бизнеса.

Подобный способ ведения коммерции используется во всем мире. Например, в Соединенных Штатах таким образом работают Dollar Tree и Five Below, в Канаде — Dollarama, в Люксембурге — B&M, В Польше — Dino.

В 2020 году объем вырученных средств превысил уровень 190 миллиардов рублей. Несмотря на отличные показатели, вырученных средств у FixPrice оказалось примерно в восемь раз меньше, чем у Магнит или X5 retail Group. Зато рентабельность у FixPrice гораздо выше.

В 2020 году количество магазинов, работающих под именем FixPrice, увеличилось на 15,8 процента. Одновременно популярная Сеть Fix Price зафиксировала увеличение среднего чека покупок на 17,8 процента и снижения трафика покупателей на 1,7 процента. В 2019 году продажи FixPrice выросли на 15,4 процента.

Каковы преимущества FixPrice

FixPrice занимает 93 процента рынка, это сильная компания. Поскольку финансовый порог входа в данный вид бизнеса достаточно высокий, не всякая компания сможет удержаться на плаву. Тем более не всякая компания может работать по схеме фиксированными ценами и предлагать высокие скидки покупателям. В этом FixPrice имеет большое преимущество.

FixPrice работает и в системе онлайн, что позволяет снижать затраты самой компании и удерживать низкие фиксированные цены. Сервиса по доставке товаров у FixPrice нет, что способствует снижению себестоимости товаров. Плюс Компания предоставляет возможность проверить наличие товара перед покупкой и его качество.

Еще одно преимущество для FixPrice — увеличение рынка за последние пять лет в два раза. Если ежегодно экономика будет вырастать на 17 процентов, рынок увеличится в три раза.

Риски FixPrice

Главные риски для FixPrice возможны в случае увеличения конкуренции со стороны других ритейлеров. Тем более, что в 2020 году многие продуктовые магазины вводили в действие системы с ощутимыми скидками для покупателей.

Уровень риска FixPrice увеличится в случае введения дисконтных продаж торговцами непродовольственных товаров.

Финансовые показатели FixPrice

В 2020 году объем вырученных средств FixPrice достиг 190,06 миллиарда рублей. Этот показатель увеличился на тридцать три процента. Во время 2020 года в период карантина сеть магазинов FixPrice решилась открыть новых 655 магазинов. После этого в Компании увеличились и розничные продажи. В 2019 году было открыто 571 супермаркетов FixPrice.

В период пандемии 2020 года объем долговых обязательств FixPrice сократился. Например, EBITDA составила 0,9х при учете долгов за аренду или 0,4 (если не учитывать арендную плату).

В Компании сообщили, что на дивидендные выплаты планируется направить 32,6 миллиарда рублей. В 2018 году FixPrice было выплатила 6,6 миллиарда рублей в качестве дивидендов, а в 2017 выплатили 13,7 миллиарда дивидендных рублей.

Каковы перспективы FixPrice

На территории России потенциальный сегмент variety valley включает в себя более 11700 магазинов, в том числе уже открытые. 3800 магазинов FixPrice находятся за пределами России. Рост спроса на магазины, подобные FixPrice, увеличится.

В Компании планируют увеличить сектор фиксированных цен, вводя скидки на другие группы товаров. По данным FixPrice, рынок фиксированных цен и торговли с дисконтом вырастет в три раза при условии сохранения роста экономики на уровне 16,9 процентов вплоть до 2027 года.

В период сложного 2020 года Компания смогла не только выстоять, но и рассчитаться с некоторыми своими долгами, а также увеличить число магазинов и нарастить объем вырученных средств. У Компании высокая рентабельность.

Но в ближайший год-два рост FixPrice может снизиться. Прогнозируется, что рост выручки будет не более 10 процентов.

Первичное размещение ценных бумаг FixPrice

IPO FixPrice признано крупнейшим за последние десять лет среди частных российских компаний. Бумаги FixPrice были размещены как на своей домашней торговой площадке, на Московской бирже, так и на Лондонской.

IPO FixPrice можно считать рекордсменом. Это и самое крупное размещение ценных бумаг из страны с развивающейся экономикой, и самое крупное размещение бумаг компании подобного сегмента, начиная с 2011 года.

Предполагалось, что бумаги FixPrice будут торговаться в зоне $ 9,75-8,75. В итоге стоимость ценных акций FixPrice выросла до $ 9,75. А капитализация Компании увеличилась до $ 8,3 миллиарда.

Известно, что 40 процентов акций FixPrice было приобретено инвесторами Соединенных Штатов, еще 30 процентов выкупили британцы. Ценные акции FixPrice вошли в состав некоторых компаний финансовых аристократов. 10 процентов акций достались розничным инвесторам.

Из-за высокого спроса на IPO FixPrice, объем депозитарных расписок GDR увеличился на 5 процентов и достиг 178,37 миллионов. Вначале предполагалось GDR-расписок выпустить всего 170 миллионов.

В случае, если опцион-контракт 15 процентного объема (26,75 миллионов депозитарных GDR-расписок) реализуется, тогда рост прибыли по сделке достигнет $ 2 миллиардов, free float будет равняться 24,1 процента.

Можно сделать вывод, что будущее FixPrice сверх оптимистично. Но стоимость IPO оказалась завышенной, чтобы инвестиции быстро окупились и стали доходными.

В ближайшее время предвидится рост Компании. Одним из ускорителей роста будет являться и проведение IPO. О ближайшем росте говорит и закрытие книги с заявками. Кстати, ритейл-компании, наподобие Ozon, дают хороший рост в короткой перспективе. Но будет ли FixPrice так же уверенно расти и в длительной перспективе?