Wall Street se protege contra posibles baches en el lanzamiento de vacunas

A medida que los precios de las acciones estadounidenses han alcanzado máximos históricos, los contratos de futuros para el “indicador del miedo” de Wall Street muestran que algunos inversores están comprando seguros contra las turbulencias del mercado que podrían estallar si fallas inesperadas golpean el lanzamiento estadounidense de las vacunas COVID-19.

Esta cobertura se puede ver en los futuros del Índice de Volatilidad Cboe que vencen en marzo y más allá, que se negocian muy por encima de los niveles actuales del índice.

La incertidumbre sobre el lanzamiento también ha ayudado a mantener el “indicador del miedo” por encima de su promedio a largo plazo cerca de 20, incluso cuando el S&P 500, el Dow Jones Industrial Average, Nasdaq y Russell 2000 de pequeña capitalización se han recuperado a máximos históricos esta semana.

Los inversores dijeron que observarían qué tan cerca puede llegar el presidente Joe Biden a su objetivo de administrar 100 millones de dosis de la vacuna en los primeros 100 días de su mandato. El jueves, firmó órdenes ejecutivas destinadas a ampliar las pruebas y las vacunas.

“Los próximos 100 días se centrarán en la implementación y el empleo de vacunas”, dijo Stacey Gilbert, gerente de cartera de derivados en Glenmede Investment Management. “Si no tiene éxito, eso podría ser potencialmente negativo para el mercado”.

Los avances en las vacunas COVID-19 y las suposiciones de que la vida volverá en verano a una apariencia de normalidad han ayudado a impulsar el S&P 500, ahora más del 70% desde sus mínimos de marzo.

Ha habido repuntes en las acciones de los bancos, de pequeña capitalización y otras empresas que se beneficiarían más de la reapertura económica.

El VIX, a su vez, ha bajado desde marzo, cuando subió a un máximo histórico de cierre de 82,69 después de años de oscilaciones moderadas en las acciones estadounidenses. Los estímulos monetarios y fiscales masivos, junto con el optimismo hacia una recuperación económica, han ayudado a controlar el indicador del miedo.

Sin embargo, los objetivos de vacunación no cumplidos podrían reforzar el caso de los inversores que buscan obtener ganancias, lo que podría provocar más cambios en el mercado. Los administradores de fondos en una encuesta reciente de BofA Global Research nombraron los problemas potenciales con la distribución de vacunas como el principal “riesgo de cola” del mercado, un evento que podría causar graves dislocaciones en los precios de los activos.

“No creo que podamos dejar atrás los riesgos relacionados con los virus”, dijo Emily Roland, codirectora estratega de inversiones de John Hancock Investment Management. “Hay muchas buenas noticias que llegan a los mercados este año”.

Algunos inversores buscan aprovechar las expectativas de alta volatilidad mientras se preparan para posibles turbulencias en el futuro.

Arnim Holzer, estratega de defensa macro y de correlación de EAB Investment Group, está aconsejando a los clientes que vendan opciones de compra de febrero en el ETN de futuros a corto plazo de la serie B de Barclays iPath, una nota negociada en bolsa vinculada al VIX, mientras compran opciones de compra de marzo en el mismo ETN. Las opciones de compra de VXX se utilizan a menudo para protegerse contra un repunte de la volatilidad.

Para que se produzcan reaperturas amplias este verano, las vacunas para la mayoría de los grupos prioritarios deben completarse a principios del segundo trimestre y el acceso a la población en general debe establecerse a fines de junio, dijo Matthew Harrison, analista de biotecnología de Morgan Stanley.

“La gran mayoría de las preguntas entrantes ha girado en torno al ritmo del lanzamiento”, dijo. “Está claro que los inversores están tratando de averiguar cuál es el impacto”.

Unos 15,1 millones de personas han recibido al menos una dosis de la vacuna COVID-19 en los Estados Unidos, por debajo del objetivo del ex presidente Donald Trump de vacunar a 20 millones de estadounidenses para fines de 2020.

El número total de muertes por COVID-19 en EE. UU. Ha superado las 400.000, según los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades.

Brad McMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network, está dispuesto a ser paciente por ahora.

“Es un camino más rocoso de lo que pensamos, pero cualquiera que realmente lo pensara sabía que iba a ser difícil”, dijo. Aún así, agregó, “si no ponemos las vacunas realmente en marcha para fin de mes … los mercados podrían comenzar a preocuparse”.