EE. UU. aprueba plan de cotización en la Bolsa de Nueva York

Las empresas pueden recaudar capital en la Bolsa de Valores de Nueva York a través de cotizaciones directas, sin perder ganancias si sus acciones suben o desembolsar fuertes comisiones a los bancos de Wall Street, que suelen financiar tales recaudaciones de capital, dijo el martes el regulador de valores de Estados Unidos.

La aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores del plan de cotización “directo” de la NYSE amenaza con reformar el mercado de oferta pública inicial de EE. UU., Al permitir que las empresas públicas aspirantes vendan acciones directamente a los inversores.

Durante décadas, los bancos de inversión han organizado OPI, las han comercializado a instituciones y han respaldado las acciones a través de sus mesas de negociación.

El cambio, luego de meses de regateo en la industria, ayudará a reducir lo que los críticos llaman tarifas de suscripción excesivas, una barrera importante para las empresas que buscan cotizar en bolsa. Es especialmente importante para las empresas de tecnología y las nuevas empresas, que se beneficiarían enormemente de la nueva resolución de la SEC.

“Este es un cambio de juego para nuestros mercados de capitales, nivelando el campo de juego para los inversores cotidianos y brindando a las empresas otro camino para salir a bolsa en un momento en el que buscan este tipo de innovación”, dijo la presidenta de NYSE, Stacey Cunningham, en un comunicado.

Lev Bagramian, un defensor de Better Markets con sede en Washington, dijo que “si bien muchos han culpado falsamente a ciertas regulaciones a favor de los inversionistas como demasiado costosas para las empresas que están considerando salir a bolsa, el costo real ha sido el promedio del 7%, o más alto para las emisores – que los emisores pagan a las grandes empresas de Wall Street para suscribir la OPI “.

La nueva forma de cotización directa tiene el potencial de “democratizar el proceso de OPI” cuando se realiza de una manera responsable que mantiene una sólida protección a los inversores, agregó.

Sin embargo, algunos grupos de inversores advirtieron que podría disminuir sus protecciones, porque los bancos realizan la debida diligencia en las empresas.

“La falta de un asegurador tradicional significa que los inversores perderán una protección clave: un guardián incentivado para garantizar que las divulgaciones en torno a una lista inicial sean precisas y no engañosas”, dijeron las Comisionadas Demócratas de la SEC Caroline Crenshaw y Allison Lee, quienes votaron en contra de la aprobación de Regla de NYSE.

La SEC dijo que encontró que la propuesta de NYSE “facilitará la distribución ordenada y el comercio de acciones, así como también fomentará la competencia”.

El plan fue diseñado para “prevenir actos y prácticas fraudulentas y manipuladoras y para proteger a los inversionistas y el interés público”, agregó.

La comisión había permitido previamente listados directos de empresas que no recaudaron capital en el proceso.

En 2018, el negocio de transmisión de música Spotify Technology SA fue la primera gran empresa en cotizar en bolsa a través de esa ruta. Las cotizaciones directas también se habían limitado a las empresas que deseaban brindar a los primeros inversores o la administración la oportunidad de cobrar mediante la venta de acciones.

Palantir Technologies y Asana, respaldadas por Peter Thiel, son algunas de las empresas emergentes privadas de alto perfil y ricas en efectivo que eligen la ruta de cotización directa este año.

Según el plan NYSE, los emisores pueden vender acciones directamente en la bolsa en una subasta, lo que aumentaría las oportunidades para que más inversores compren acciones al precio de oferta inicial, en lugar de tener que esperar para comprar en el mercado secundario.

Eso podría hacer que las listas directas sean más comunes, ya que la mayoría de las empresas cotizan en bolsa para recaudar capital.

Además, según el plan NYSE, las nuevas acciones tendrán prioridad sobre las secundarias. Esto le dará a las empresas una mejor oportunidad de alcanzar sus objetivos de recaudación de fondos.

Nasdaq Inc, rival de NYSE, ha presentado una propuesta de cotización directa similar ante la SEC.

“No fue un proceso rápido lograr este cambio a través de la SEC, que hizo un gran esfuerzo para equilibrar los derechos de los inversores con el deseo de más empresas de tener una cotización directa como una opción”, dijo Michael Hermsen, un socio del bufete de abogados Mayer Brown.