ECB toma el asiento caliente

El BCE tiene mucho que analizar en su reunión del jueves. El euro llegó a 1,20 dólares por primera vez desde 2018, lo que no es un gran problema si eso refleja optimismo sobre el futuro, algo que puede reforzarse cuando los ministros de finanzas de la UE se reúnan en los próximos días para discutir la implementación de su fondo de recuperación de 750 mil millones de euros.

Pero sobre una base ponderada por el comercio, el euro está cerca de máximos de seis años, lo que pesa sobre los precios. La inflación se volvió negativa en agosto por primera vez desde 2016, una señal de alerta para un BCE encargado de mantenerla cerca del 2%.

El estímulo agresivo debido al choque COVID-19 gana tiempo y no se esperan acciones importantes. Sin embargo, la alarma de deflación y un euro firme sugieren que no pasará mucho tiempo antes de que el BCE vuelva a actuar. Los mercados buscarán pistas sobre cuándo podría ser.

La demanda de consumo reprimida en China, los flujos extranjeros masivos hacia los bonos en yuanes y una moneda en alza dan fe de lo que es fácilmente la recuperación más rápida del mundo de la pandemia. Los datos comerciales de agosto son la ventaja adicional, ya que muestran que las exportaciones aumentan por tercer mes consecutivo.

Se dispararon un 9,5% respecto al año anterior, la mayor ganancia desde marzo de 2019, según mostraron los datos el lunes. Pero una caída del 2,1% en las importaciones continúa la tendencia bajista observada en julio y sugiere una demanda interna débil.

Los inversores esperarán ahora los datos sobre préstamos y oferta monetaria de esta semana. Eso probablemente confirmará a qué están apostando los inversores en bonos: China no se relajará ni endurecerá rápidamente.